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欧美主要承包商2014年运营情况监测报告

发布时间:2015年05月19日      浏览次数:825次       来源:

   一直以来,欧美承包商作为国际工程承包市场的领军力量,代表了国际工程承包行业的最高水平。他们不仅拥有雄厚的资本实力、精湛的工艺设备等有形资产,还拥有先进的组织结构、管理技术和国际化人才。积极探索欧美大型承包商的发展战略,学习和借鉴他们的成功经验,对于促进我国企业转型升级、提高国际竞争力具有重要的现实意义。

   本文选取法国的万喜(Vinci)、布依格(Bouygues),德国的豪赫蒂夫(Hochtief)、比尔芬格伯格(Bilfinger Berger),瑞典的斯堪斯卡(Skanska),西班牙的ACS,意大利的萨伊博姆(Saipem)等7家欧洲承包商,以及美国的福陆(Fluor)公司作为研究对象,对其2014年财务数据和业务表现进行分析,总结发展特点,旨在为我国承包商提供借鉴与参考。

   一、主要财务/业务指标分析

   1、从营业额来看,本文所监测的8家欧美承包商中,万喜2014年实现营业额403.7亿欧元,稳居首位;ACS和布依格分别以357.5亿欧元和331.2亿欧元同样跻身第一梯队;萨伊博姆和比尔芬格伯格规模较小,以86.9亿欧元和75.6亿欧元排位最末。

    欧美承包商多有百年基业,规模基本稳定成型,故营业额排位与上一年度并无显著变化,然而金融危机余波及各公司应对策略的差异使各公司增长态势各不相同。

    萨伊博姆受益于大批海外工程建设项目,尽管前三季度营业收入规模不大,却实现了9.1%的最高增长率,特别是美国中部和南部、中东以及澳大利亚等市场,业务净增长达37.7%。这其中,海外工程建设领域取得的新突破,抵消了其他业务领域的消极表现。斯堪斯卡得益于一系列的成本削减和重组措施,2014年表现与上一年度持平。ACS营业额微降0.7%,其建筑和服务等传统业务整体下滑,北美、多米尼加和巴拿马业务量减少,本土市场EPC项目也遭遇滑铁卢;尽管其能源与环境服务领域异军突起、逆势增长,也是单一地区性现象,稳定性难以保持。豪赫蒂夫营业额显示1.2%降幅,房屋建筑和交通领域两项主营业务均遭遇下滑,但其在制造业、能源、供排水、石油化工和电信领域均有涉足,因此相对低迷的市场,营业额下滑幅度并不大。而降幅最大的福陆公司,尽管在不同地区市场持续对优质项目进行追踪和跟进,但短期原油价格的影响和油气领域客户重大投资决策的推迟还是为公司的业务带来了相当大的不确定性。

    2、从净利润来看,布依格逆势大幅增长,萨伊博姆更是扭亏为盈,比尔芬格伯格由于宏观环境变化原因出现亏损,其余公司净利润基本与上年持平。

    布依格之所以实现翻转式的扭亏为盈,是因为出售科菲集团(Cofiroute)获利2.4亿欧元。萨伊博姆前三季度净利润数据的波动一方面源自工程建筑业务营业额上升,另一方面受钻井业务不稳定性影响相当大,由于市场环境、天气情况和个别项目影响,钻井业务一直保持无规律大幅震荡,使得财务数据随之波动。据比尔芬格伯格公司内部评估,德国本土和其他欧洲国家恶化的市场环境使得电力业务遇冷,不但导致公司2014年盈利大幅减少,随后几年的盈利前景也随之变化。其电力板块业务被看衰,接受商誉测算后实际减值1.48亿欧元,连累公司净利润表现。

    3、从新签合同额来看,大部分公司都实现了一定程度的上涨。

    斯堪斯卡新增合同额增幅22%,在瑞典、英国、美国和波兰等国别市场取得成绩的显著,其中对美国市场的开拓最为有效,仅弗罗里达I-4高速公路项目合同额就高达6.4亿欧元。萨伊博姆涨幅最高,达到86%,新签订单主要来自委内瑞拉、秘鲁、哥伦比亚和厄瓜多尔等拉丁美洲国家。福陆公司的新签合同额则得益于油气业务和政府项目的支持。

    二、公司近几年经营策略分析

    在应对经济危机及全球基础设施市场变化的过程中,各大承包商见仁见智,采取不同的策略。我们选取在2014年表现相对平稳的企业,对其近几年经营策略进行简要分析。

   (一)斯堪斯卡坚持“重点市场”和“核心业务”扩张原则,得以在危机中较快复苏。

    在市场方面,斯堪斯卡有选择地确定发展区域,放弃了非洲、中东和亚太市场等不稳定的新市场,而将美国和北欧视作重点目标,通过收购兼并获得高额的市场占有率,巩固了传统市场的竞争地位。2014年前三季度,北欧市场为营业收入贡献43%,美洲市场占比扩张为38%。

    斯堪斯卡凭借传统的地理优势,在北欧的市场地位始终稳固;而其对美国市场的成功开拓值得中国企业关注和学习。大肆并购给管理带来严峻的挑战,斯堪斯卡在并购之后,坚持实施本土化经营策略。分公司利用公司原来的市场网络、技术、关系网络等既有优势,再加上斯堪斯卡总部品牌、资金、技术和公司核心价值理念等优势,既巩固了原有建筑市场,又能开拓新的领域。斯堪斯卡逐渐成为美国市场最大的承包商之一,美国建筑市场也成为其最丰厚的收入来源之一。与此同时,斯堪斯卡将美国扩张的模式复制到欧洲和拉丁美洲等地区,同样取得了成功。

    在经营业务方面,公司业务主要集中在建筑及基础设施建设等相关产品与服务上。数据表明,斯堪斯卡2014年前三季度收益的94%来源于建筑领域。在削减成本和业务集中战略的驱使下,斯堪斯卡进行了大规模的资产处置,2013年共出售5处位于英国的资产,其中三处为学校,两处为街道照明项目。资产剥离不仅盘活了现金流,也使得成本削减得以实现。此外,斯堪斯卡致力于绿色建筑、施工安全等方面的研发,并在这些方面扮演着全球领导者的角色。

   (二)多元化经营和灵活的成本结构成为布依格致胜利器。

    早在十九世纪五十年代,布依格集团就通过投资成功实现了产业转型,从单纯建筑企业升级成为多元化经营典范,旗下囊括建筑类业务、电信媒体业务、能源与交通业务三大板块,下设7个分支机构,彼此独立经营又相互协作,有机构成了一个高效的业务集团,为客户提供多样化的商品和技术。布依格每年投入大量资金作为研发费用,用于技术和市场营销方面的研发与创新。

    布依格采用灵活的成本结构。建筑业务中可变成本高达80%,公司采取分包、雇佣临时工以及项目制雇员方式使得人力成本更加灵活。金融危机以来,相比于建筑业务的蓬勃发展,此前支撑起布依格集团半壁江山的电信业务逐年下滑,成为集团负担。布依格果断调整经营目标,电信业务裁员556人,对员工队伍进行重组以削减业务成本,甚至提出出售网络基础设施建设的邀约。

   (三)万喜减缓海外扩张脚步,紧抓市场需求,集中力量打造交通运输特许经营业务。

    法国本土市场基础设施领域持续遇冷,给万喜业务带来了负面影响,据BMI预测,到2016年法国市场才能开始以0.8%实际增长率复苏,随后5年也只能保持1.5%平均增长率,复苏进程相当缓慢。但交通运输基础设施作为基建领域重要部分,预计复苏速度将快于平均增长率,而这恰恰是万喜将来的业务重点。万喜近年来在高速公路、机场建设等交通运输方面业务斩获颇丰;而其他领域,尽管业务部门或市场地区有所差异,但是普遍有所下降。

    值得一提的是,万喜已逐渐放缓海外扩张的脚步,38%的海外化率与2013年持平,在几家欧美大型承包商中也属较低水平。但与此同时,万喜着力发展特许经营业务,尽管目前该业务在营业总额中仅占15%的份额,但是由于该业务风险有限、收入稳定,因此未来发展前景看好。其中,交通运输特许经营领域业务发展势头迅猛,该业务在柬埔寨、葡萄牙分别以12.8%、9.5%速度攀升。即便基础设施领域不景气的法国,也达到3.5%增长率,交通运输特许经营将成为万喜下一阶段增长关键。

    (四)福陆公司优秀的项目管理能力和良好的融资能力一定程度上弱化了危机影响。

    尽管福陆公司2014年度财务数据并不出众,但是其优秀的项目管理能力以及良好的融资能力,弱化了危机带来的影响,并带来了两位数的新签合同额增长,值得关注和借鉴。

    在以油气业务为主的多年经营实践中,福陆形成了规范、严格、细致的项目管理风格。公司的主业油气项目和工业及基础设施项目复杂程度高,地理涉及面广,使公司具备了在全球各地实施复杂项目的能力。同时由于公司内部完善的项目管理体系,使公司在当前业主普遍预算有限的情况下仍能保证项目实施质量和利润。

    同时,福陆公司长期采取谨慎的财务管理策略,对于当前比较流行的BOT、EPC业务,承接项目时除了进行风险/收益评估外,还对合作对象的资金实力和融资能力详细评估。2013年年报显示,公司总资产达到42.8亿元美元,资产负债率仅为12.3%,远低于同期我国大多数上市建筑企业资产负债率。充足的现金加上良好的信用评级,使福陆公司与世界主要提供出口信贷的多边金融组织及商业银行和资本市场有固定的业务联系,多元化的投融资渠道为公司承揽大型复杂项目、降低项目融资成本和财务风险发挥了积极的作用。



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